近日，法学院副教授岳万兵所著论文《股权回购规则的体系化建构——基于利益衡量思路的展开》被《人大报刊复印资料》2026年第2期全文转载，该文原载于《比较法研究》2025年第6期。

摘要：股债区分与资本维持是平衡股东、债权人及其相互之间利益的标准化方式，而股权回购改变了这种预设格局，故在回购过程中要保护利益可能受损的主体。利益保护的思路应根据不同回购场景下，基于股东和债权人以及股东之间的利益位阶展开，其大致顺位是：法定股权回购中，出让股东的利益优于其他股东与债权人的利益；章定回购中，出让股东的利益优于其他股东的利益，但劣后于债权人利益；协议回购中，其他股东与债权人利益均优于出让股东利益。当其他股东、债权人的利益位阶优于出让股东的利益时，应当为其他股东与债权人提供足以弥补其利益减损的保护措施，反之则不必。藉此，应当对法定回购、章定回购、协议回购施以不同的股东与债权人保护措施。

关键词： 股权回购; 对赌协议; 人走股留; 资本维持; 股债区分